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上市公司来说，在企业活动的时候(例如红股bonus issue, right issue等等), 同时发行免费的凭单(warrants)，也不少见。对于公司本身，发行这些免费凭单的成本并不高，而现有股东也不需要支付任何成本。凭单是可以在股市里公开交易的，所以本身带有金钱价值。因为这样，免费凭单常常被上市公司包装成企业活动订购时的”赠品”，或是当成回馈股东的一种方式，或也被用来提高市场对于自己股票的兴趣和认知。

什么是凭单(warrants)?

凭单是一种衍生金融产品。凭单持有人可以有权力(但没有强制性)，在列明的期限内以特定的价钱，买卖一间公司的股票。

凭单有分为几种：

1. Company warrants – 有上市公司自己发行，让持有人有权力在期限内，以特定价钱购买公司的股票。在转换后，会增加公司整体的股票数量，有稀释效应。在市场上的代号是 xxx-Wx。
2. Structured warrants – 由合法的机构发行。转换后，并不增加市场上一间公司的股票数量。又再区分为下面两种
   • Call warrants 认购凭单– 持有人有权力在期限内，以特定价钱购买公司的股票
   • Put warrants 认沽凭单 – 持有人有权力在期限内，以特定价钱出售公司的股票

在转换前，持有凭单不代表持有公司股权，没有股东的权益。

可想而知，凭单的价钱会随母股波动。理论来说，company warrants以及call warrants价钱走势会跟随母股，而put warrants的走势则是和母股反倒而行。

投资凭单的特点主要是：

1. 比起直接投资母股，本质上由杠杆的效应
2. 提供投资者一个在看跌一只股票时，也能赚钱的管道

为什么公司要发行免费的凭单(company warrants)?

为什么公司要发行免费的凭单(company warrants)?

1. 作为未来的集资管道。当投资者把公司凭单(company warrants)转换成母股，所给的转换价格会变成公司的股本。
2. 一种成本不高的回馈股东方式
3. 订购企业活动的”赠品”，让更多投资者有兴趣从而提高相关企业活动的效应
4. 增加市场以及投资者对于公司股票的兴趣，尤其时平日交易量偏低的股票

总结

个人来说，我是没有投资凭单，通常这比较偏向短线操作。但是由于持有的公司发行免费凭单，所以也是曾经持有凭单。这里只想分享一些凭单最基本的概念，让和我一样的投资者在收到免费凭单时不会一头雾水。

如果想要对凭单有更多的了解，bursamarketplace网站这里(英文)，是一个对开始的新手蛮不多的阅读材料。