在现在的低利率环境之下，有许多人都在寻找着定期存款的替代品。当中，最多人会考虑的就是货币市场基金(money market fund)和债卷基金(bond fund)。事实上，在2020年利率大幅度调低之前，就已经有很多的投资者选择用债卷基金来取代定期存款，并且确实取得了更好的回报。如果你不知道什么是债卷基金，那么这篇文章可以是一个不错的材料。
目录
什么是债卷(Bond)?
债卷是政府或者企业用来筹募资金的一个工具。
债卷通常被归类为可以提供固定收入的投资工具。这是因为根据债卷的条款，发行人必须固定支付利息给债卷持有人，直到债卷到期为止。传统上来说，债卷的利息都是固定的，但是现在市场上也有浮动利息的债卷了。
为什么要投资债卷？
下面是债卷投资的优点。
- 可预期的回报 – 债卷的回报(利息+面值)一般来说在发行的时候就已经定下来了
- 重复性收入 – 债卷是重复性的支付利息的(例如一年两次)
- 流动性 -债卷不一定要持有至到期为止，债卷是可以在市场上交易的。
- 低风险 – 发行者一定要依据条款支付，不然的话就很可能被当成破产
债卷 vs 债卷基金？
债卷基金是由基金公司所管理的一篮子债卷。对于一般人，下面是为什么投资债卷基金而不是债卷的原因。
- 低门槛 – 直接投资于债卷所需要的最低数额非常高。相比下，债卷基金的投资额可以低至RM1000
- 风险分散 – 因为基金是投资一篮子的债卷，比起直接投资一个特定债卷，可以达到风险分散的效果
- 专业管理 – 交给专业的基金公司，就不用烦恼怎样评估一支债卷的潜在风险以及回报。
债卷基本用语
面值(Face value) = 债卷到期时，发行者会支付的一次性数额
票面利率(Coupon rate) = 债卷发行人每年支付的利息，以面值的百分比来表示
到期日(Maturity date) = 债卷持有人会收到面值付款的日子
信用评级(Credit rating) = 债卷会根据发行人违约的可能性，由信用评估机构评级(例如大马的RAM，以及国际的Standard and Poor’s, Moody’s, Fitch Ratings)。发行人评级越高，发行的债卷的票面利率就可以越低，也就i是说发行人的筹资成本越低。以债卷基金来说，一般上基金的文件里都会列明会投资的最低债卷评级是什么。
上面是关于债卷非常基本的用语，对投资债卷基金来说，应该是够用了，当然如果想要更深入的了解也是有益无害的。
投资债卷基金的费用
下面是投资债卷基金需要了解的一些费用。
- Sales charge = 购买债卷基金的时候就需要支付的一次性费用，也有些债卷基金是零sales charge的。
- Platform fee = 购买一些债卷基金虽然没有sales charge，但是需要支付Platform fee给投资平台。Platform fee不是一次性的，而是定期收取(例如每个季度)。Platform fee会直接从持有的基金扣除，投资者不需要做额外的支付东动作。
- Redemption fee =贩卖基金是需要支付的一次性费用，不是所有债卷基金在贩卖是都有redemption fee的。
- Expense ratio = (管理费 management fee + 托管费 trustee fee) / 基金价格。Expense ratio是以基金净资产(net asset value)的百分比来呈现。
一般来说，在选择债卷基金时，投资者都会参考过往的回报率。注意的是，这些呈报的回报率是已经扣除管理费和托管费的。投资者需要额外考虑的费用是sales charge, platform fee和redemption fee。
投资债卷基金的风险
虽然说债卷基金通常被归类为低风险投资，比起定期存款，它的风险还是相对较高。
投资债卷基金的风险包括了
- 利率风险 – 债卷价格是随利率波动的，利率高，价格跌。
- 信用风险 – 和发行人不准时支付或是违约相关的风险。
- 流动性风险 – 和债卷在市场上转卖不出相关的风险。
上面提到的风险中，信用风险和流动性风险都必须依赖基金管理公司来控制。对于一般投资者来说，最需要特别留意的是利率风险。
对债卷来说，利息支付(票面利息coupon)以及本金支付(面值face value)都是在发行时就已经定下的。可想而知，如果国行调高利率，原本定下的利息就会不那么吸引人(极端情况下，甚至债卷支付的利息还低过定存)。所以债卷的市场价格会因为利率的调高而下滑。
债卷基金作为定期存款的替代
下面时债卷基金和定期存款的比较。
| 债卷基金 | 定期存款 | |
| 风险 | 低风险 (请参考前一个段落) | 接近零风险 |
| 流动性 | 需要一个礼拜左右的时间赎回 | 可以立即赎回 |
| 期限 | 没有期限。在赎回时，可以得到截至最新的回报 | 有期限。如果提早赎回，会丧失部分或全部的回报 |
在马来西亚，债卷基金从过去10年到今天都是可以取代定期存款的一个非常好的投资工具。当债卷发行时，票面利率都是会定的比定期存款高，也就是说回报会比定期存款好。另外还有一个很重要的因素，是因为过去10年里，国行制定的OPR (overnight policy rate) 浮动不大， 这从下面的图表可以看到。
在我看来，很多投资者可能都忽略了债卷或是债卷基金可以会被利率的调高打击的。在2020年，为了应对COVID-19的影响，OPR大幅度的调低了, 而低利率环境估计会持续一段时间。当到了国行要正常化利率的时候，如果步伐太快，可能会打击到债卷基金，这是必须留意的。
债卷基金可以有多少回报？
下面是一些债卷基金的数据，可以拿来做参考。注意，这里并没有对下面提到的债卷基金有任何的投资建议，建议读者们投资前可以联络你的基金经理了解更多。
| 投资平台 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | Sales Charge | Platform fee | Redemption fee | |
| KAF Bond Fund | Fundsupermart | 6.09% | 5.43% | 5.24% | 6.01% | 5.38% | X | X | X |
| RHB Bond Fund | Fundsupermart | 7.74% | 3.54% | 5.11% | 6.49% | 5.73% | X | X | 第一年1% 之后0% |
| Kenanga Bond Fund | Fundsupermart | 4.58% | 3.76% | 3.76% | 3.81% | 2.45% | X | X | X |
| Affin Hwang Bond Fund | Fundsupermart | 7.64% | 5.16% | 5.06% | 4.71% | 2.82% | X | 每个季度0.05% | X |
| RHB Islamic Bond Fund | Fundsupermart | 3.63% | 4.01% | 4.92% | 6.37% | 6.78% | X | X | 第一年1% 之后0% |
| Kenanga Asnitabond Fund | Fundsupermart | 7.5% | 4.58% | 4.56% | 6.17% | 5.1% | X | 每个季度0.05% | X |
| Maybank Malaysia Sukuk Fund | Fundsupermart | 8.61% | 5.08% | 4.57% | 4.19% | 2.79% | X | 每个季度0.05% | X |
| Public Bond Fund | Public Mutual | 7.09% | 4.19% | 3.74% | 4.75% | 4.22% | 1% | X | X |
| Public Islamic Bond Fund | Public Mutual | 8.21% | 4.85% | 2.94% | 7.13% | 3.77% | 1% | X | X |
个人策略
债卷基金特别适合用来存放至少1-2年不太可能会用到的钱，尤其如果是有sales charge的基金。Sales charege是一次性需要支付的费用，所以如果投资期限太短的话，回报会相对没那么吸引。
我个人是把紧急用资金通过fundsupermart存放在债卷基金。如果日常需要用到的钱，我这是放在Standard Chartered的Privelege Saver储蓄户口。这个储蓄户口，在符合一定的条件下，可以拿到比定存更好的利息。如果有兴趣了解更多，可以看看这篇我之前写的文章。
衍生阅读：【2020】一个让你大马储蓄户口利息高过定期存款的小技巧
因为OPR在今年大幅度的调低，如果在经济复苏时，国行有大幅度调低利率的迹象，那么我对于投资在债卷基金就会转到更谨慎的态度。话虽然这么说，OPR的明显调高可能也至少要等到2022年了。所以现在来说，在可见的未来里，我应该还是会秉持现在的策略不变。
申明：我不是贩卖信托基金。这篇文章纯属个人分享，没有投资建议。
投资在fundsupermart安不安全？
目前我用是没遇到问题。